深燃转债网上网下中签率均170倍左右投资人相对谨慎

发布日期:2021-07-20 19:28   来源:未知   阅读:

  在近期沪深转债因扩容压力而阴跌不断的背景下,这显示了一级市场投资人对这类小盘品种的相对谨慎。

  本次深燃转债16亿元的发行规模中,原有限售条件股东优先配售0.61亿元,占本次发行总量约3.83%;原无限售条件股东优先配售13.75亿元,占本次发行总量约85.96%。两厢合计,原股东优先认购近14.4亿元。仅余下1.6亿元供机构和散户在网上网下申购,剩余规模之小堪比之前东华转债1.45亿元。

  而机构和散户的热情却远不及对彼时发行的东华转债。公告显示,深燃转债网下发行1.6亿元,机构申购金额273.96亿元;网上发行249万元(2,494手),占本次发行总量的0.16%,申购金额4.24亿元,网上中签率约为0.59%。网上网下认购倍数均约为170倍,远远落后于东华转债的1490倍。www.233466.com

  北京一券商资管交易员对大智慧通讯社表示,一方面当前可转债市场受扩容预期影响,估值受到压制,小盘品种难免受此波及。深燃转债因其正股的行业属于公共事业,概念特征并不算明显,成长性溢价空间恐有限,预计将不大可能出现东华转债上市时的火爆场面。另一方面,回售条款的相对劣势和防御性较差造成了市场申购相对冷淡。

  此前中金公司研究所分析师张继强发布定价分析报告表示,与平价水平、规模均相似的隧道转债,东华转债等相比,各自正股均有一定的独特之处,隧道存在国企改革等概念,而燃气成长性更好、存在环保等概念,但正股估值略高,两者在目前的平价水平下,转债平价溢价率估计更为接近。

  中金认为,综合来看,在8.47 元股价之下,燃气转债平价水平为100 元,预计定位将在105 元附近。显然,其上市定位还要看近期股价表现,但短期方向感不强。

  截止12月18日收盘,深圳燃气(601139.SH)正股上涨0.85%,报于8.30元。该股自募集公告书发布以来走势处于横盘整理局面。

  结合正股基本面等分析来看,各机构均预测深燃转债破发概率较小,并且16亿元较小的规模优势或更易理顺其供求关系。然而回售条件对于投资者的保护性相对较弱,最后两年方进入回售期,且大股东对修正条款的意愿较弱。若期间正股价格大幅跌破行权价格,而投资者尤其是杠杆比率较高的投资者深陷其中,则恐怕是市场深忧所在。

  考虑到深燃转债初始转股价及正股价格对应的平价水平,则转债上市破发的可能性几乎不存在,按照当前正股价格,据大智慧数据终端测算,深燃转债上市价格将在110元附近。

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